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      2. 對沖基金拋售美元多頭頭寸 全球資金流向新興市場

        發布時間: 2020-01-24 01:22:46 來源: 新浪財經綜合 欄目: 美股新聞 點擊:

        “沒想到美聯儲從鷹到鴿的力度如此大?!?月21日,一位美國對沖基金經理張剛(化名)感慨說。當日凌晨,美聯儲3月利率會議結...

        “沒想到美聯儲從鷹到鴿的力度如此大?!?月21日,一位美國對沖基金經理張剛(化名)感慨說。

        當日凌晨,美聯儲3月利率會議結果出爐——除了維持基準利率不變,美聯儲還暗示年內不加息;與此同時,美聯儲在重申9月底結束縮減資產負債表規模(縮表)同時,還從5月起將每月減持美國國債最高規模從當前的300億美元降低至150億美元。

        “這打了華爾街投資機構一個措手不及,原先不少對沖基金還認為美聯儲很可能會在下半年加息一次?!閉鷗罩毖?,其結果是大量原先預計美聯儲年內加息一次的對沖基金迅速拋售美元多頭頭寸止損離場,令美元指數一度跌破96,創下過去兩周以來的最低點95.95。

        在他看來,這也讓在岸人民幣兌美元匯率(CNY)得以再度突破6.7整數關口,一度觸及去年7月以來最高點6.6674。

        “除了程序化交易模型基于美元下跌自動買漲人民幣外,我們還發現部分對沖基金開始搶籌人民幣多頭頭寸,因為他們認為美聯儲此番表態預示著這輪美聯儲加息周期已經結束,越來越多全球資金將再度重返新興市場?!彼賦?。

        一位美國新興市場投資基金經理3月21日也向記者透露,在21日美聯儲暗示年內不加息后,當天他接到多家大型FOF機構與家族辦公室的份額申購意向,投資規模約在2-3億美元,加倉新興市場金融資產儼然成為新的投資風向標。

        “其實,我們已經嘗到了甜頭?!閉馕幻攔灤聳諧《猿寤鵓磽嘎?。年初以來他們借入美元資金以4倍融資杠桿抄底印度盧比,如今僅此項投資就產生逾8.3%的回報,成為今年收益最高的外匯套利交易之一。

        國際金融協會(InstituteforInternationalFinance)最新數據顯示,今年前2個月,全球投資機構已斥資860億美元購買新興市場股票和債券,規模超過2018年后三個季度的總和。隨著越來越多新興市場國家經濟趨于復蘇,疊加美聯儲加息周期終結,未來一段時間大量全球資金還會陸續重返新興市場尋求可觀的利差交易收益。

        海外機構搶籌人民幣多頭

        上述美國新興市場投資基金經理向記者直言,隨著美聯儲暗示年內不加息,多數華爾街投資機構驟然意識到,如今美聯儲的貨幣政策目標正加入了特朗普經濟政策的訴求——刺激國內經濟增長、讓美元不再“強勢”,以及大幅減少貿易赤字等。

        這觸發21日凌晨美元指數直線大跌,一度觸及過去兩周以來最低點95.95。

        “這給人民幣突破6.7整數關口帶來了新契機?!幣晃幌愀垡型饣憬灰自?月21日向記者直言,但令他頗感意外的是,21日開盤后在岸人民幣匯率(CNY)在短暫上漲觸及去年7月以來最高點6.6674后,反而隨著美元指數反彈回吐了部分漲幅。截至21日21時,在岸人民幣兌美元匯率徘徊在6.6916附近。

        “事實上,21日早盤除了大型銀行基于美元指數下跌而買漲人民幣,多數對沖基金追漲人民幣的動能并不強?!彼嫠嘸欽?,“甚至當在岸人民幣匯率突破6.67時,企業逢低購匯盤與對沖基金獲利回吐盤借著美元指數觸底反彈紛紛涌現,直接將人民幣匯率壓回到6.7附近?!?/p>

        在這位香港銀行外匯交易員看來,這背后是多數對沖基金與企業更關注中美貿易談判能否盡早形成最終成果。究其原因,多數國際對沖基金的人民幣估值模型里,中美貿易談判因子的權重遠遠高于美聯儲鴿派貨幣政策。

        西太平洋銀行匯率策略主管RichardFranulovich3月21日則指出,盡管21日人民幣匯率呈現沖高回落走勢,但他們發現不少大型投資機構正悄悄搶籌人民幣多頭頭寸。這些大型投資機構累計買入等值數億美元的人民幣多頭頭寸。

        “他們的投資邏輯,是美聯儲鴿派貨幣政策落地將令10年期美債收益率持續下滑,導致中美利差再度走闊,有助于吸引更多海外資金加倉人民幣債券套取更高無風險利差收益,進而帶動未來人民幣匯率易漲難跌?!盧ichardFranulovich認為。

        截至21日21時,隨著10年期美債收益率觸及過去14個月以來最低點2.501%,中美利差(10年期中美國債收益率之差)走闊至60個基點。

        新興市場成受益者?

        值得注意的是,大型資管機構加倉人民幣債券,只是美聯儲鴿派貨幣政策倒逼全球資金加快流向新興市場的一個縮影。

        “以往,不少全球投資機構對美聯儲加息頗為忌憚,因為它令新興市場國家利差優勢被削弱,如今美聯儲此番表態被視為加息周期結束,因此全球投資機構加倉新興市場再無顧慮?!狽ü餉騁校∟atixis)投資組合策略師JackJanasiewicz分析說。

        一位美國宏觀經濟型對沖基金經理3月21日向記者坦言,在美聯儲暗示年內不加息后,他所在對沖基金投資委員會迅速決定將新興市場資產的投資比重,從原先的15%增加至30%,其中20%資金重點配置在印度、巴西、中國等新興市場的股市、債市。

        “其實我們加倉動作還是慢了一拍,不少不看好美聯儲年內加息的宏觀經濟型對沖基金同行早早已經完成加倉印度、巴西股票及債券的布局?!彼毖?。

        印度國家證券交易所數據顯示,截至3月18日,海外投資者當月凈買入33億美元的印度股票,占同期股市流入資金總額(56億美元)的約59%,此外海外投資者還加倉14億美元的印度債券。

        在前述宏觀經濟型對沖基金經理看來,海外機構對新興市場的加倉規?;菇中黽?,原因是美聯儲此番鴿派聲音“預示”美國經濟下行壓力遠遠超過市場預期,勢必引發更多資金從美股美債撤離,流向經濟趨于復蘇增長的新興市場國家避險。

        “鑒于當前巴西、印度、中國股市已經出現了較大漲幅,目前我們主要側重加倉掛鉤巴西、印度、中國股指的ETF?!彼毖?,“ETF的高流動性,有助于遭遇金融市場風波時可以快速獲利撤離?!?/p>

        他所說的金融市場風波,是指美聯儲鴿派政策倒逼越來越多資金涌入新興市場國家后,使新興市場國家再度遭遇“輸入性風險”——盡管資本流入有助于很多新興市場國家經濟增長、外債壓力與經常項目賬戶赤字狀況雙雙改善。但歐美發達國家經濟不景氣,同樣很大程度制約這些新興市場國家能源與商品出口,導致他們經濟增速受到較大制約。一旦資本發現新興市場國家經濟增速不如預期而大舉獲利離場,這又將使這些國家的金融市場劇烈動蕩。

        來源:21世紀經濟報道

        本文標題: 對沖基金拋售美元多頭頭寸 全球資金流向新興市場
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